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2015年医药行业政策变化及发展趋势预测

2015-04-22  浏览次数:6918



    机会来自创新变革的红利
    2014变革酝酿年:从医药制造企业、流通企业端观察,2014年行业收入增速有所下滑,但样本医院终端用药增速与2013年基本持平。2014年是变革酝酿年,医疗服务改革、医药招标等均未取得大幅突破,临近年末,发改委拟取消药品定价等重磅变革开始浮出水面。
    中国创新逐步崛起,分享创新高回报。中国创新基础与制度环境均弱于美国,企业产品以仿制药为主,创新刚刚起步,但回报同样丰厚。中国政府对生物医药行业研发 投资资金支持力度加大,全国设立22个国家级生物医药产业园区,创新基础配套逐步完善,大量企业开始投入创新药研发。国产医疗机械高端市场份额缺失,技术 创新与创新模式是医疗器械国产化核心。
    医药经济进入新常态,变革孕育机会。医药经济进入新常态,药品行业收入增速预计将较长期维持15%左右,新常态下变革催生更多投资机会。1)发改委拟放开药价,药价管理模式迎来变革,医保收支约束下的药价难以迎来普涨,医保药价仅是管控模式变更,低价 药、非医保药、OTC和血液制品等有望实质受益;2)“三大结构失衡”是我国医疗服务业关键症结,医疗服务改革是必由之路;3)政府鼓励医院采用国产医疗 设备,医疗器械有望分享政策改革红利;4)国资企业是中国经济巨大的存量资源,国资改革有望激活中国经济微观主体动力,中央政府近期有望发布国企改革顶层 设计文件,国企改革有望迎来第二春。医药企业国资发布广泛,不少地方国资已经先期进行改革,国企改革将是2015年医药板块重要投资主线。
    投资策略:医药经济进入新常态,药品收入增速将保持在15%左右,更多投资机会来自于创新带来的定价权和行业政策、社会变革产生的红利。
    国泰君安:创新和整合是未来发展主题
    医保控费、招标限价两大政策继续向纵深推进,预计2015年医药巟业增速12-16%,和上一个五年相比下降近10个百分点。过去10年间医药产业链结极变 迁中行业収展路径已清晰可见:资产轻量化——路径:技术创新提高资本回报率、模式创新提高资产周转率;同时,行业整体增速放缓、竞争加剧,为幵购整合提供良机。
创新和整合是医药行业未来发展主题,更快推动力可能来自公司自身的利益格局变化,包括:新管理团队、新激励、新战略财务投资者等,新 利益绑定者的回报率需在二级市场体现,2014年这类投资逻辑已有上演,部分公司开始“二次创业”,仅仅只展示了探索方向就已反映至股价,后续二级市场对 趋势的验证戒有更高要求。此外,基于产业发展前景和回报率,医药行业是一个不错的选择,其他领域产业资本的进入会加速竞争和整合。



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